L-infos/Bank von Lettland/Mārtiņš Bitāns_Stellvertretender Leiter der Abteilung Geldpolitik -  Der   stellvertretende Leiter der Abteilung Geldpolitik,   Mārtiņš Bitāns, stellt in einem Bericht fest, dass,  selbst jetzt, auch ohne auf das Ende der Covid-19-Coronavir-Pandemie zu warten, klar ist, dass die wirtschaftlichen Folgen dramatisch sein werden.

Obwohl die kürzlich veröffentlichten Prognosen der Bank von Lettland vorhersagen, dass der Rückgang der lettischen Wirtschaftstätigkeit diesmal geringer sein wird als im tiefsten Teil der vorherigen Krise (-6,5% im Jahr 2020 gegenüber -14,3% im Jahr 2009), kann keiner negativere Entwicklungsszenarien ausschließen. Eine Reihe anderer europäischer Länder ist ebenfalls der Ansicht, dass die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten dem Ausmaß und dem Ausmaß der Krise von 2009 sehr ähnlich sind.

In diesem Zusammenhang ist klar, dass sowohl die Fiskal- als auch die Geldpolitik zur Unterstützung der Wirtschaft so expansiv wie möglich sein müssen. Ein Teil dieser Unterstützung erfolgt automatisch: Wenn sich das Wachstum verlangsamt, sinken die Steuereinnahmen im Haushalt, aber das gezahlte Arbeitslosengeld steigt. Infolgedessen steigt das Haushaltsdefizit unabhängig davon, was die Regierung tut. Es können jedoch auch zusätzliche fiskalische Maßnahmen der Regierung zur Ankurbelung der Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sein. In dieser Hinsicht ist die Reaktion der Regierung im Jahr 2020 das genaue Gegenteil von dem, was 2009 umgesetzt wurde: Damals wurden die Haushaltsausgaben bewusst gekürzt, jetzt werden sie erhöht. Warum so ein Unterschied?

Erstens ist der größte Unterschied zwischen 2020 und 2009 der Beitritt Lettlands zum Euroraum. Auch im Jahr 2009 wäre die theoretisch korrekteste Vorgehensweise eine zusätzliche staatliche Kreditaufnahme durch Ausgabe von Wertpapieren gewesen. Leider war dies aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer möglichen Abwertung der Lats nicht möglich, und die Kreditzinsen stiegen stark an, und es gab nicht viele Institute auf dem Markt, die bereit wären, der Regierung Kredite zu solchen Zinssätzen zu gewähren.

Darüber hinaus garantiert das Rückkaufprogramm für Vermögenswerte des Eurosystems, dass die Situation nicht die gleiche sein wird wie 2009, als die Marktnachfrage nach Staatspapieren vollständig verschwindet. Mit der Europäischen Zentralbank und den nationalen Zentralbanken des Euroraums sind Geschäftsbanken auch viel sicherer beim Kauf dieser Wertpapiere.

Zweitens waren die Maßnahmen der Regierung im Vorfeld der Krise radikal anders. Wenn die Marktteilnehmer 2009 nicht völlig davon überzeugt zu sein schienen, dass die lettische Regierung sich der Konsequenzen ihres Handelns voll bewusst ist (die Planung der Finanzpolitik unter der Annahme, dass das zweistellige Wirtschaftswachstum auf unbestimmte Zeit fortgesetzt wird, ist nicht die klügste Wahl), wird jetzt die derzeitige konservative Finanzpolitik bewertet. Willkommen. Natürlich wären aus Sicht der Zentralbank die zusätzlichen angesammelten Haushaltsreserven (wenn sie geschaffen worden wären) jetzt nützlich. Vor dem Hintergrund der gemeinsamen Länder des Euro-Währungsgebiets war die Finanzpolitik in Lettland jedoch ausreichend angemessen. Seit 2010 ist die Staatsverschuldung Lettlands um mehr als 10 Prozentpunkte des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gesunken. Dies ist der viertbeste Indikator unter allen Ländern des Euro-Währungsgebiets. Der Markt hat dies bewertet - Lettlands langfristige Zinssätze für Staatsanleihen gehören zu den niedrigsten im gesamten Euroraum. Wenn Lettland 2009 als europäisches Peripherieland eingestuft wurde, gehören wir jetzt zu den Kernländern des Euroraums. So können Sie jetzt ausgeben.

Derzeit weiß niemand, wie viel Regierungen ausgeben müssen, um zu verhindern, dass die Krise zu einer anhaltenden wirtschaftlichen Rezession wird. Es ist jedoch klar, dass die Beträge erheblich sein werden, da Zahlen wie 10% des BIP für niemanden mehr zu viel erscheinen. In Lettland würde ein solcher Indikator etwa drei Milliarden Euro entsprechen. Zweifellos wird infolge dieser Ausgaben die Staatsverschuldung in den kommenden Jahren, auch in Lettland, erheblich zunehmen. Die Zentralbanken unterstützen dies jedoch. Warum? Ist es dann nicht die Verantwortung der Zentralbanken, dafür zu sorgen, dass die Staatsverschuldung so niedrig wie möglich bleibt?

Natürlich haben die Zentralbanken immer die Bedeutung der Tragfähigkeit der Staatsverschuldung betont. Auch jetzt hat sich nichts geändert, auch in Lettland. In Lettland als kleine und offene Volkswirtschaft wird eine langfristig niedrigere Gesamtverschuldung der Regierung es einfacher und schneller machen, verschiedene externe Schocks zu überstehen. Im Allgemeinen wird die Tragfähigkeit der Staatsverschuldung am besten durch eine umsichtige Planung der Haushaltsausgaben sichergestellt - je geringer das Haushaltsdefizit ist, desto sicherer ist die Staatsverschuldung.

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